摘要：新能源汽車(chē)新政策釋放了提升電池性能、增大能量密度的信號(hào)。隨著補(bǔ)貼門(mén)檻的不斷提高，軟包鋰電能夠助力電池企業(yè)增強(qiáng)能量密度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)軟包技術(shù)將在增量市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

短期內(nèi)軟包裝作為一種電池輕量化高能化的手段，將以較高比例占據(jù)增量市場(chǎng)，長(zhǎng)期看全固態(tài)電池也需要依托軟包鋰電量產(chǎn)的共性技術(shù)。

新能源汽車(chē)新政策釋放了提升電池性能、增大能量密度的信號(hào)。隨著補(bǔ)貼門(mén)檻的不斷提高，軟包鋰電能夠助力電池企業(yè)增強(qiáng)能量密度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)軟包技術(shù)將在增量市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

通過(guò)行業(yè)調(diào)研和專(zhuān)家走訪，九鼎投資認(rèn)為未來(lái)動(dòng)力軟包鋰電行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)以下主要趨勢(shì)和特征：

一、動(dòng)力電池需求高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)軟包滲透率將持續(xù)提高。

       2018年中國(guó)各類(lèi)鋰電池總出貨量為102GWh，同比增長(zhǎng)25%。其中，軟包鋰電2018年出貨量為39GWh，同比增長(zhǎng)39%。在3C領(lǐng)域，軟包滲透率已超過(guò)65%，該指標(biāo)還在進(jìn)一步增長(zhǎng)。

       在動(dòng)力電池領(lǐng)域，軟包滲透率約13%，尚未成為主流路線，但在近年政策鼓勵(lì)高能量密度的大趨勢(shì)下，滲透率正在快速提升。預(yù)計(jì)到2022年我國(guó)軟包鋰電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)約124GWh，年均復(fù)合增速約35%，動(dòng)力電池領(lǐng)域的滲透率有望達(dá)到40%。

二、國(guó)內(nèi)動(dòng)力軟包龍頭未定，有望誕生下一個(gè)“寧德時(shí)代”。

       動(dòng)力軟包技術(shù)路線，海外廠商起步較早，全球市場(chǎng)主要被LGC、AESC把控，兩家配套多家主流車(chē)企的全球銷(xiāo)量前十車(chē)型，此外SK也有較多技術(shù)儲(chǔ)備。

       國(guó)內(nèi)動(dòng)力軟包技術(shù)路線起步晚，當(dāng)前主要企業(yè)包括孚能科技、天津捷威、國(guó)能電池、卡耐、桑頓等，不少傳統(tǒng)硬殼電池大廠也在積極布局。

       近年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力軟包電池廠商雖市場(chǎng)拓展迅速，但受制于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的滯后，相比海外廠商仍有差距。未來(lái)伴隨國(guó)內(nèi)動(dòng)力軟包廠商電池技術(shù)和生產(chǎn)工藝的持續(xù)優(yōu)化，國(guó)產(chǎn)中后段關(guān)鍵設(shè)備的工藝匹配度和自動(dòng)化程度提升，國(guó)產(chǎn)高質(zhì)量鋁塑膜及相關(guān)基礎(chǔ)材料的量產(chǎn)落地，我國(guó)動(dòng)力軟包廠商才能在全球競(jìng)爭(zhēng)中搶奪更多市場(chǎng)份額，從而涌現(xiàn)出真正的細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，并實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)硬殼動(dòng)力電池大廠的彎道超車(chē)，誕生出動(dòng)力軟包領(lǐng)域的“寧德時(shí)代”。

三、軟包關(guān)鍵材料高增長(zhǎng)可期，鋁塑膜將涌現(xiàn)龍頭企業(yè)。

       鋁塑膜是軟包鋰電特有的核心材料，技術(shù)壁壘高，目前國(guó)產(chǎn)化瓶頸明顯，仍長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口。隨著軟包鋰電行業(yè)的高速發(fā)展，預(yù)計(jì)2018~2022年中國(guó)鋁塑膜的需求量年均復(fù)合增速為21.0%，2022年鋁塑膜需求量將達(dá)3.4億平米。

       目前鋁塑膜市場(chǎng)仍處于明顯的寡頭壟斷狀態(tài)，日本DNP、昭和電工、T&T三家全球鋁塑膜市占率近90%，部分中國(guó)公司雖然已完成較多技術(shù)積累和突破，但是距離獲得下游軟包鋰電廠商的供應(yīng)鏈認(rèn)可和批量采購(gòu)仍有較大差距。

       預(yù)計(jì)今明兩年，數(shù)碼軟包鋰電領(lǐng)域的鋁塑膜將會(huì)出現(xiàn)快速的國(guó)產(chǎn)化，動(dòng)力電池領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也將顯著加速，類(lèi)比動(dòng)力電池隔膜產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，鋁塑膜也將涌現(xiàn)新的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈明星企業(yè)。

四、具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的軟包鋰電專(zhuān)用設(shè)備企業(yè)將率先受益于行業(yè)快速增長(zhǎng)。

       軟包與硬殼鋰電的工藝及設(shè)備在前段的攪拌、涂布、輥壓等生產(chǎn)環(huán)節(jié)基本一致，但鑒于包裝材料為軟體的鋁塑膜，軟包鋰電后段的注液、封裝等工序與硬殼電池存在較大差異，對(duì)中后段生產(chǎn)設(shè)備提出更多特殊要求。

       隨著軟包鋰電的滲透率不斷提升和新建產(chǎn)能的持續(xù)落地，將帶來(lái)對(duì)中后段生產(chǎn)設(shè)備需求的持續(xù)提升，掌握軟包鋰電中后段設(shè)備核心技術(shù)的廠家將率先受益于產(chǎn)能擴(kuò)張，享受到行業(yè)快速增長(zhǎng)的紅利。預(yù)計(jì)2018~2022年軟包動(dòng)力電池新增專(zhuān)業(yè)設(shè)備累計(jì)需求約135億元，年均復(fù)合增速可達(dá)40%。